随着 BTC 达到 12.6 万美元，比特币矿工聚集起来——这些股票仍然值得购买吗？ - Antminer.

比特币飙升突破 126,000 美元，引发了矿业股的强劲反弹。 CleanSpark (CLSK)、Marathon Digital (MARA)、Riot Platforms (RIOT) 和 Hut 8 (HUT) 等市场宠儿在短短一周内上涨了 10% 至 25%，这反映了人们对盈利能力和机构采用的重新乐观。由于比特币网络难度处于历史新高，市场现在青睐具有规模、效率和强大财务管理能力的矿工。

🔍 顶級上市比特币矿商 — 2025 年 9 月快照。

Company	Ticker	Hashrate (EH/s)	Avg. Mining Cost (USD/BTC)	Monthly BTC Output	BTC Holdings	Market Cap (USD)	Key Strength
CleanSpark	CLSK	26.1	~$38,000	~700	6,800+	$8.4B	Efficient expansion, renewable energy focus
Marathon Digital	MARA	33.2	~$41,000	~830	18,200+	$12.9B	Strong reserves, high uptime, low debt
Riot Platforms	RIOT	25.4	~$40,500	~610	9,900+	$9.1B	Cheap Texas energy contracts, scaling HPC
Hut 8 Mining	HUT	12.7	~$43,000	~350	7,200+	$3.2B	Solid treasury, exploring AI data center model
Bitfarms	BITF	9.8	~$44,500	~280	4,100+	$1.9B	Growth in Paraguay & U.S., AI diversification
Cipher Mining	CIFR	12.3	~$42,800	~310	5,400+	$2.4B	Expanding Black Pearl site, hybrid HPC mining

⚡ 分析

像 CleanSpark 和 Marathon 这样利润最高的矿商，凭借规模和低成本的可再生能源保持着较宽的利润率。他们能够使用高效的 S21 和 M66 ASIC，从而抵消不断增加的难度。Riot 和 Cipher 正通过将传统的比特币挖矿与 AI/HPC 托管联系起来进行战略定位，这一趋势自 2025 年年中以来一直在加速发展。Hut 8 对 AI 就绪数据中心的关注也使风险从纯粹的加密依赖中分散开来。

然而，这种超额表现伴随着高 Beta 风险。从历史上看，矿业股将比特币的波动放大 2-3 倍。BTC 下跌 10% 可能会抹去矿工 20-30% 的股本价值。美国能源税的增加、纽约和加拿大潜在的监管收紧，以及持续的硬件瓶颈也可能对利润率造成压力。

尽管存在这些风险，但长期投资者仍将矿业公司视为战略性的能源技术资产，而不仅仅是投机性赌注。他们在电网稳定、人工智能计算和能源套利方面日益增长的作用，可能使它们成为数字经济的结构性组成部分。如果比特币保持在六位数以上且机构资金持续流入，矿工可能会迎来一个新的估值时代——不再是“数字淘金者”，而更多是为下一代计算提供动力的基础设施供应商。