比特币矿工准备重新定价：他们是否正在抓住人工智能/高性能计算的浪潮？ - Antminer

经过数月的人工智能和高性能计算（AI/HPC）股票吸引所有关注后，风向似乎正在转向纯粹的比特币矿商。MARA Holdings 和 CleanSpark 等公司在一个交易日内实现了大幅上涨——分别达到 10% 和 17%——引领了矿业股的复苏。推动这一趋势的部分原因是比特币本身在近期降息的帮助下正向 118,000 美元挺进。随着市场情绪的改善以及 BTC 距离其历史最高点仅差几个百分点，持有大量比特币储备的矿商正处于一个重新估值的黄金时期。  

第二个主要因素是投资者的资本明显从纯粹的AI/HPC（人工智能/高性能计算）公司转向纯粹的比特币挖矿押注。最近，那些也在AI或数据中心基础设施领域运营的矿工——例如IREN、Cipher Mining和Bitfarms——在近几个月内获得了巨大收益。但现在，一些投资者似乎正在寻求更多“纯粹”的挖矿故事：更低的多样化、更简单的叙述以及对比特币价格的直接杠杆。这些拥有强大资产负债表和大量BTC持有量的纯矿工，在夏季的大部分时间里都被视为被低估，而最近的举动可能是对估值的一种修正。  

然而，这种重新定价既不保证，也并非没有风险。纯粹的矿工面临着对电力成本、难度增加以及监管或电网限制更高的敏感性。如果比特币价格下跌，或者能源投入飙升，纯粹的矿工将比多元化的运营商遭受更大的损失。此外，AI/HPC矿工的表现可能会恢复，从而吸引资本回流。不过，就目前而言，当前的组合——比特币的强势 + 投资者的轮换 + 令人印象深刻的BTC储备——可能足以维持上涨。这是否会成为一个长期性的转变，还是只是一次短暂的反弹，将取决于未来的宏观经济因素以及这些公司能否高效地运营。